УК Арсагера «Заметки в инвестировании»
У этого труда нет единого автора. Книга создана коллективом управляющей компании из Санкт-Петербурга, основанной в 2004 году как независимое публичное акционерное общество без крупного контролирующего акционера. Идея создания компании заключалась в отсутствии зависимости от какой-либо финансовой структуры и в осуществлении деятельности в интересах широкого круга частных акционеров.
Поэтому ожидаешь от содержимого сухого финансового языка, формул и графиков, призывов к инвестированию. Все это в той или иной степени в книге есть. Но есть и другое — цветные смешные иллюстрации, цитаты из Пелевина, философские и этические рассуждения на тему денег, притчи и анекдоты. А по сути — да, призыв к инвестированию, объяснение на разные лады, почему акции лучше денег.
Прямо, без обиняков говорится, что для того, чтобы разбогатеть, нужно вложить в российский фондовый рынок сумму, равную произведению размера своего годового потребления на P/E рынка (на январь 2022 ~ 6). Развенчиваются конспирологические мифы о тотальном контроле банков и сообщается, что деньги — это всего лишь абстракция, призванная стимулировать людей трудиться. Реальные активы — средства производства и недвижимость — позволяют своим владельцам создавать дополнительный доход.
Чувствуете противоречие? Чтобы приобрести реальные активы, нужно сначала потратить свой невосполнимый человеческий капитал — время и здоровье, получив взамен абстракцию. Грустно, девушки, сказал бы «идейный борец за денежные знаки», знавший «четыреста сравнительно честных способов отъёма денег». По словам авторов примерно столько же способов отговорить клиентов от покупки акций знают менеджеры банков, а жадные брокеры стремятся превратить инвесторов в спекулянтов.
Что же делать? Правильно, покупать ПИФы у «Арсагеры». Нет, рассказано и об очень хорошей классической схеме, с формированием финансового резерва, регулярным инвестированием, диверсификацией и стратегией «покупай и держи». «Правильным» долгосрочным инвестором, по мнению авторов, стать гораздо проще и выгоднее, чем думает подавляющее большинство сограждан. Жаль только, что дурная слава финансовых пирамид и мошенников с рынка FOREX мешает.
Львиная часть повествования посвящена критике срочного рынка. Убедительно показано, что выиграть на нем невозможно, так же, как и в казино, и в долгосрочной перспективе вероятность потерять весь депозит стремится к 100%. Своя ложка дёгтя достаётся отраслевым фондам и структурным продуктам, вложения в которые тоже крайне рискованны.
А вот техническому анализу авторы благодарны, даже капслоком. Ведь скальперы ежедневно создают ликвидность, а их денежки по завету Баффетта переходят к терпеливым инвесторам, которые не пользуются бессмысленными стопами и тейками, алгоритмами и торговыми системами. «Вот если бы ещё судебная система в стране была справедливой», мечтают арсагеровцы и объясняют, насколько российский фондовый рынок отличается от мирового.
Полезными также станут сведения из фундаментального анализа, расшифровка индикаторов рынка и показателей экономической деятельности компаний. Каждый из мультипликаторов описан кратко и понятно, с примерами влияния на курсовую стоимость акций. Кроме того, сотрудники Арсагеры используют в работе свой собственный индекс, представляющий собой цифровую характеристику отклонения фундаментальной капитализации рынка от фактической.
В общем, интересного в этом объемном труде много. Можно читать не все подряд, а ориентируясь на уровень сложности; по задумке авторов их четыре: Школа, Университет, Аспирантура и Факультатив. Вы сможете узнать, что это за штука такая гринмейл, каким должен быть член совета директоров, в чем беда EBITDA, как выбирать облигации, почему не стоит бояться волатильности, ну и конечно множество сведений о разнообразных ПИФах.
Василиса Шукшина, 7 октября 2022
