Уоррен Баффетт «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями»
По сути это сборник, включающий в себя ежегодные письма-послания знаменитого инвестора к акционерам компании Berkshire Hathaway на различные темы, предварительно кратко изложенные в интерпретации составителя. Видимо, для тех занятых читателей, кто хочет набраться мудрости и сэкономить время. В предисловии честно предупреждают, что применять советы Баффетта на сегодняшнем рынке не стоит, предпочтительно рассматривать эссе как историческое свидетельство, и зря, потому что мудрость и порядочность достойны применения во все времена.
Раньше вообще люди писали много писем, и писали в основном хорошо. Вот например, опубликовано 800 писем Пушкина, и считается, что это треть от существующих, что, учитывая возраст поэта, кажется огромной цифрой. Чисто эмпирически Баффет спокойно мог написать в три раза больше писем, чем Александр Сергеевич. Читать их, конечно, стоило бы в оригинале, но и в переводе черты характера автора определенно ясны. Уверенный в себе, способный признавать свои ошибки, обладающий хорошим чувством юмора Баффетт занимается тем, что ему нравится, с теми людьми, которые ему приятны.
Не в этом ли секрет успеха? Или это преимущество богатства? Каждый выбирает, во что верить, и Уоррен Баффетт не исключение. Он верит в возможность «увидеть» долгосрочные перспективы компании и считает, что это под силу любому разумному, информированному и настойчивому человеку. А вот прогнозированию Баффетт не доверяет, так же как и «всеведущему мистеру Рынку», и признаёт, что ему самому понадобилось 20 лет, чтобы научиться покупать перспективные компании вместо дешевых. Перспективность в его понимании определяется экономическими показателями, качеством менеджмента и приемлемой ценой, причём все факторы равны по значимости.
Главной благодетелью хорошего управляющего является его способность действовать в интересах акционеров, то есть генерировать прибыль. Акционеров же Баффетт предпочитает долгосрочных, серьезных, владеющих акциями всю жизнь и не требующих дивидендных выплат. Поэтому ни дробить, ни выкупать дорогостоящие акции класса А Berkshire не хочет, и как результат, в 2022-м — году дракона и высокой волатильности, стоимость бумаг компании снизилась всего на 2%. Означает ли это, что Баффетт отрицает спекуляции? Вовсе нет, только спекулирует он не мелкими акциями, а крупными компаниями, обожает слияния и поглощения и не чужд альтернативных инвестиционных инструментов. Хотя и предпочитает ручных синиц пролетающим в небе журавлям.
Отдельная глава посвящена бухучету и его широким махинационным возможностям. Баффетт подробно обсуждает детали учетной политики компаний, вопросы налогообложения и проблемы этики топ-управленцев. Есть, конечно, здесь и некоторая ностальгия по «старым добрым» временам, когда и небо было голубее, и налоги ниже, и компании солиднее. Но приверженность принципу «покупай и держи» остаётся неизменной и философия инвестирования Баффетта, вошедшая в учебники, ставшая классической, не теряет своей актуальности.
Василиса Шукшина, 20 ноября 2022
